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高位加杠杆推员工持股 多公司跌破建仓成本价

 近期,上市公司公布的员工持股计划数量呈现井喷态势,加杠杆成为上市公司推行员工持股计划的主流。推出加杠杆的员工持股计划,表明公司对未来发展抱有信心,杠杆越大,信心越足,但相应的风险也就越大。然而,随着大盘的大幅回调,部分在前期市场高位推出的员工持股计划已经跌破成本价。

  本月已有134家公司推员工持股

  数据统计,截至7月28日,本月A股有134家上市公司发布员工持股计划,其中春兴精工(34.60, -1.71, -4.71%)(002547)在9日公告称方案未获得通过。除5家公司未公告资金总额外,其余公司披露方案涉及资金达168.44亿元。而6月份只有57家公司发布计划,涉及金额169.97亿元。

  据统计,在当前已披露交易均价的13家公司中,利亚德(20.220, 0.00,0.00%)(300296)、飞马国际(28.88, 0.00, 0.00%)(002210)(002210)等五家公司昨日收盘价超过交易均价,其余8家公司的收盘价均低于交易均价。

  本月出现上市公司推出员工持股计划,与救市的大背景有关。随着市场的大幅回调,证监会[微博]要求上市公司制定维护股价稳定的方案,包括但不限于采取大股东增持、董监高增持、公司回购、员工持股计划、股权激励的措施,并且相关方案应尽快公布。在这“五选一”稳定市场方案中,“员工持股计划”就是上市公司维稳股价的候选方案之一。

  目前,上市公司推行的员工持股计划方式大致分为4类,包括员工单独出资认购公司股票,大股东为员工持股出资加杠杆,借道资产管理计划加杠杆以及利用股票收益权互换创新工具等。目前,第一种方式有些“过时”,后三种形式开始流行。

  实益达(11.50, 0.00, 0.00%)(002137)杠杆比例高达24倍

  从公告看,借道各类资产管理计划的做法最普遍,大多数公司对优先级、劣后级做了相应安排。上市公司的杠杆比例普遍在1~3倍,不过也有上市公司采取了高杠杆的员工持股计划,如易事特(32.310, -1.21, -3.61%)(300376)(300376)的员工持股杠杆约为6倍,实益达(002137)采取两个杠杆叠加的方式,将员工持股杠杆放大至24倍。

  然而,随着市场的大幅回调,部分在前期市场高位推出的员工持股计划已经跌破成本价。

  截至6月29日的统计数据显示,今年以来新公布员工持股方案,并且股价跌破员工持股计划持股成本的公司一共19只。在6月30日大盘反弹后,持股比例较高,并且还存在折价的公司仍有11家。排在榜单首位的就是万达信息(34.750, -3.03, -8.02%)(300168),科力远(14.80,-0.14, -0.94%)(600478)、慈星股份(13.550, 0.44, 3.36%)(300307)、鼎龙股份(18.210, -1.01,-5.25%)(300054)、雏鹰农牧(22.63, 0.00, 0.00%)(002477)也以超过15%的折价率紧随其后。

  据了解,因重大资产重组,实益达自3月19日起停牌躲过这一劫。实益达24倍杠杆的达成方法较为复杂。据了解,实益达有两个杠杆,员工出资220万,公司老板出资1980万,杠杆是9倍,这笔资金又被用来和券商合作,又加了一个1.5倍的杠杆,由于公司老板和国联证券的资金都只享有预期收益率,公司员工持股计划享有全部超额收益,以此计算,员工用220万元的资金撬动了约5500万元市值的公司股票,即杠杆比例达到24倍。

  另外,易事特6月29日午间公告称,截至6月29日,“国金证券(16.65, -0.21,-1.25%)(600109)-易事特1号定向资产管理计划”通过二级市场购买方式完成了此次员工持股计划的股票购买,购买均价为44.14元/股,购买数量为2180347股。即便如此,昨日易事特收盘价为33.52元,相比购买均价仍折价24%。

  万达[微博]信息大跌前推10亿元员工持股

  6月11日,万达信息公告称,员工持股计划实施完成。据了解,该公司员工持股计划委托大成基金[微博]设立“大成基金-万达信息1号资产管理计划”进行管理,管理人于6月8日-10日陆续通过二级市场购买了公司股票累计727.8万股,占公司总股本的1.45%,购买均价为137.26元(除权后成本价为68.53元),总额约10亿元,并锁定1年。

  不料,市场风云突变。发布公告仅仅相隔一天,6月12日起,A股迎来本轮牛市来最猛烈的调整,短短十几个交易日大盘飞流直下,不少股票遭遇腰斩。万达信息未能幸免,6月30日股价盘中触碰40.19元,相比员工持股成本价折价41%。即便当天万达信息上演逆转,最终涨停收于49.12元,仍折价28%。

  万达信息此前披露的员工持股方案显示,按照1.5:1的比例设立优先级份额和进取级份额,员工持股计划放了1.5倍的杠杆。

  考虑到上市公司股价波动风险,资产管理计划设置了预警与止损策略。预警线、补仓线、止损线相当于资管计划原始单位1元净值,分别为0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破,资金补偿方需要追加增强信用资金,现金补仓。

  据记者注意到,在深证互动易平台,多位投资者发问,“最近公司股价暴跌员工持股计划有没有按合同加仓?”公司的回应显得相当官方,公司将按照员工持股计划资管合同规定的条款进行操作,并将根据员工持股计划相关信息披露的规定履行信息披露义务。

  据记者昨日致电万达信息证券部,但公司内部也是口风紧密,“相关的信息,公司会在后续的公告里披露”。

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